Podľa Svetovej rady pre zlato (WGC) centrálne banky v treťom štvrťroku 2022 nakúpili rekordných 399 ton zlata v hodnote približne 20 miliárd USD, pričom globálny dopyt po drahom kove sa vrátil na úroveň spred pandémie. Silný bol aj maloobchodný dopyt zo strany klenotníkov a nákupcov zlatých prútov a mincí, uviedla WGC vo svojej najnovšej štvrťročnej správe. WGC uvádza, že svetový dopyt po zlate dosiahol v septembrovom štvrťroku 1 181 ton, čo predstavuje 28 % medziročný rast.

WGC tiež uvádza, že medzi najväčších nákupcov patrili centrálne banky Turecka, Uzbekistanu, Kataru a Indie, hoci aj ďalšie centrálne banky nakúpili značné množstvo zlata, ale svoje nákupy verejne neoznámili. Najväčším nahláseným nákupcom zlata v tomto roku zostáva turecká centrálna banka, ktorá v treťom štvrťroku pridala 31 ton a zvýšila tak svoje celkové zlaté rezervy na 489 ton. Centrálna banka Uzbekistanu nakúpila ďalších 26 ton; Katarská centrálna banka nakúpila 15 ton; Indická rezervná banka pridala počas štvrťroka 17 ton, čím sa jej zlaté rezervy zvýšili na 785 ton.

Maloobchodní nákupcovia zlatých prútov a mincí sa v Turecku v tomto štvrťroku tiež zvýšili na 46,8 tony, čo je medziročný nárast o viac ako 300 %.

Tento vývoj nie je prekvapujúci, ak vezmeme do úvahy, že zlato sa napriek nástupu kryptomien, ako je bitcoin, stále považuje za popredné bezpečné aktívum v časoch neistoty alebo nepokojov. Zlato sa tiež považuje za účinnú ochranu pred infláciou, hoci odborníci tvrdia, že to platí len v dlhších časových horizontoch meraných v desaťročiach alebo dokonca storočiach.

Nanešťastie, rastúce úrokové sadzby pokazili býkom oslavu zlata, pričom fondy obchodované na burze (ETF), ktoré ukladajú zlato pre investorov, sa stali čistými predajcami. Vyprázdňovanie zlata ETF proti nákupu zo strany centrálnych bánk totiž v treťom štvrťroku stlačilo ceny zlata o 8 % nadol. Zlato je neúročené aktívum a investori majú v čase rastúcich úrokových sadzieb tendenciu presúvať svoje peniaze do výnosnejších nástrojov. Cenám zlata (a komodít) nepomáha ani príliš silný dolár. Ceny zlata od začiatku roka klesli o 9,3 % a sú takmer 20 % pod svojím marcovým maximom na úrovni 2 050 USD za uncu.

Dlhodobo býk

Našťastie pre zlatých býkov sa zdá, že dlhodobý výhľad zlata je býčí. Trhy sú v súčasnosti pripravené na štvrté zvýšenie sadzieb o 75 bázických bodov v rade, po ktorom sa očakáva, že Federálny rezervný systém naznačí, že by mohol znížiť rozsah zvyšovania sadzieb už od decembra.

“Myslíme si, že sa zvyšujú len preto, aby sa dostali ku konečnému bodu. Myslíme si však, že zvýšia o 75. Myslíme si, že naozaj otvoria dvere k postupnému znižovaniu zvyšovania sadzieb počnúc decembrom. Novembrové zasadnutie v skutočnosti nie je o novembri. Je o decembri,” povedal pre CNBC Michael Gapen, hlavný ekonóm Bank of America pre USA. Gapen očakáva, že Fed potom v decembri zvýši úrokové sadzby o pol percentuálneho bodu.

Zatiaľ čo inflácia v USA zostáva vytrvalo vysoká, pribúdajú signály, že vysoké úrokové sadzby začínajú spomaľovať ekonomiku, keď sa trh s bývaním prepadá a sadzby niektorých hypoték sa takmer zdvojnásobili. To si vyžaduje, aby Fed zmiernil svoje agresívne zvyšovanie sadzieb.

Zdá sa, že obchodníci so zlatom sa zhodujú v tom, že dlhodobá trajektória zlata je smerom nahor.

Podľa prieskumu v odvetví drahých kovov sa ceny zlata v budúcom roku odrazia od dna, a to aj napriek vyšším úrokovým sadzbám. Obchodníci očakávajú, že ceny do tohto obdobia budúceho roka vzrastú na 1 830,50 USD za uncu, čo je takmer 11 % nad súčasnou úrovňou.

“Prikláňam sa k názoru, že jastrabí postoj Fedu je teraz do veľkej miery ‘v cene’. Napriek tomu je priestor na krátkodobé výraznejšie oživenie cien zlata veľmi obmedzený, kým sadzby stúpajú a americký dolár zostáva silný,” uviedol v e-maile Philip Klapwijk, výkonný riaditeľ hongkonskej poradenskej spoločnosti Precious Metals Insights Ltd.

Nakoniec, oslabenie dolára pravdepodobne zlepší vyhliadky zlata. Dolár možno konečne stráca svoj lesk po dlhom období relatívnej sily voči ostatným hlavným menám. Dolárový index – ukazovateľ, ktorý porovnáva americký dolár so šiestimi hlavnými menami – nedávno klesol na niekoľkomesačné minimá. Podľa spoločnosti Wells Fargo bude rast dolára v tomto roku pravdepodobne pokračovať, keďže úrokové sadzby ďalej rastú, ale zníženie sadzieb Fedu v roku 2023 by malo dolár posunúť do “cyklického poklesu”. Inými slovami, dolár by mal v roku 2023 klesnúť, keďže USA sa dostanú do recesie a Fed zníži sadzby.